《表71 8 家保险机构实际杠杆率与适用杠杆率和偿付能力充足率的比较》

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《基于SVM-SRISK的非上市保险公司系统性风险度量》

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表7报告了2016年第一季度18家保险公司实际财务杠杆和综合偿付能力充足率与依据式（12）计算的适用杠杆率结果。通过与表5进行对比，我们发现表7左边的9家公司存在资本短缺SRISK，而右边的9家公司不存在资本短缺。存在资本短缺的公司财务杠杆率普遍较大，综合偿付能力充足率相对较小，这表明金融机构的系统重要性和资本短缺均与杠杆率高度相关。另外，以固定的8%作为审慎权益资产比率，除阳光人寿、人保健康和太平人寿3家人身险公司以外，其余10家人身险公司均出现实际财务杠杆率大于适用财务杠杆率的情况，但这些公司都满足最低偿付能力资本要求，这表明偿付能力监管和保险公司实际承受的风险并没有完全匹配。而5家财险公司的实际杠杆率都小于适用的杠杆率，证明了财险公司存在系统性风险的可能性相对较小，肯定了分业监管的必要性。同时，监管机构有必要要求超过适用杠杆率较大幅度的公司（在表7中表现为第一列）适当降低实际财务杠杆率，以降低其对保险系统的负面影响。