《表3 2017年众安保险与其他保险公司偿付能力充足率对比表》

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《互联网保险公司财务风险预警指标构建与运用研究》

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数据来源:以上各保险公司2017年财务报表附注。

从表2可以看出，众安保险核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率数值相同，这是因为众安保险目前没有发行次级债、资本补充债券。众安保险偿付能力指标因为受到不同时期政策变动和股权融资的影响，自成立起就持续波动，但是其指标数值远远超过预警值。2014年众安保险综合偿付能力充足率为714.90%，2015年上升到1620.40%，主要原因是众安保险于2015年6月进行股权融资。2016年，受“偿二代”计算口径政策变化影响，众安保险法定最低资本增加，综合偿付能力充足率则出现了下降。2017年众安保险综合偿付能力充足率大幅回升，高达1178.31%，较2016年末722.45%上升了455.86个百分点，远远高出100%预警值，而且远远高于其他专业互联网保险公司和传统保险公司（见表3）。众安保险2017年偿付能力充足率大幅上升主要是因为公司2017年9月在香港联合证券交易所上市进行融资，认可资本显著增加，同时公司2017年SARMRA评分76.11分，较2016年有所上升，从而降低了控制风险最低资本的计提比例。由此可见，众安保险偿付能力大大溢出，但其原因在于上市融资所致，是通过增资来维持正常业务营运，并非经营所得，缺乏稳定性。同时偿付能力过高，说明资本冗余，使用效率低。一般而言，综合偿付能力充足率在150%-200%、核心偿付能力充足率在80%-100%较为适中。如果偿付能力过高，说明资本未得到有效运用，会摊薄股东的资本回报水平，影响股东进一步投资的信心。