《表7 市场化、资金配置效率与企业家精神的检验结果》

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《市场化改革、金融发展与企业家精神》

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注:*、**、***分别表示10%、5%和1%的显著性水平；括号内数据为T值。

表7给出了方程（7）的估计结果。根据表7的估计结果可知，市场化对企业家创业和创新精神的促进作用依然显著，且淘汰机制的自我选择效应依然显著。从资金配置效率指标来看，其估计系数显著为正，即资金配置给非国有企业的比重越高，越有利于企业家的创业和创新精神。与之相反的是，资金配置给国有企业的比重越高，越不利于企业家的创业和创新精神，会显著抑制企业家精神，进而阻碍经济增长的持续性。该论证说明，金融压抑对经济增长的拖累影响，不仅会通过压制非国有企业的发展，也会通过压制企业家精神而阻碍经济增长。在中国，资金的配置主要包括国有企业和非国有企业。已有文献指出，大量的资金流向了低效率的国有企业，形成了大量的影子银行，降低了资金的配置效率，抑制了非国有企业的发展[29]。进一步分析发现，银行业资金大量地流向了国有企业部门，使得民营企业部门资金相对缺乏，民营企业资金贷款成本较高，抑制了企业家的创新和创业精神[14]。