《表1 股利平滑评价指标及具体定义》

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《股利平滑能发挥“市场稳定器”的作用吗》

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采用Leary和Michaely（2011）的模型[5]度量中国上市公司股利平滑有一定的局限性，主要体现在:（1）中国很少有上市公司在数年间遵循不变的股利分配模式；（2）调整速度模型只度量了连续两年的股利调整速度。因而，本文综合Gwilym等（2000）、Leary和Michaely（2011）的模型，[4-5]从股利调整速度、当年及近三年的股利水平、股息率、股利支付率、股利极差五个维度刻画股利平滑，构建上市公司股利平滑系数。具体指标见表1。