《表6 股利平滑影响机理的回归结果》

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《股利平滑能发挥“市场稳定器”的作用吗》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

参考罗进辉等（2017）关于代理成本的计量方法，[24]采用管理费用率（Admin＿expenses）和其他应收款比例（Otherrev）分别度量管理层代理成本和控股股东代理成本，以检验股利平滑对上市公司代理成本的影响。表6的列（7）和列（8）报告了股利平滑（Smoothing）与上市公司代理成本的回归结果。从中看出，Smoothing的系数在1%的水平上显著为负。这说明，股利平滑有助于抑制上市公司的代理成本，股利平滑可降低代理问题。