《表2 变量及定义：技术创新对现金股利政策的影响——基于企业生命周期理论》

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《技术创新对现金股利政策的影响——基于企业生命周期理论》

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（4）控制变量。考虑企业生命周期、技术创新以及现金股利可能影响到的因素，为了提高回归的有效性，借鉴王译晗等（2018）[5]研究，笔者在本文模型中加入了以下控制变量：企业规模与企业年龄，在企业发展的不同时期，企业规模有不同的变化，所以，企业规模与企业年龄两者之间能够从侧面反映企业的发展周期；资本结构，反映在企业生命周期内财务杠杆的大小；盈利能力，反映企业自身的发展潜力；现金持有水平，反映企业可用于技术创新与现金股利分红最直接的资金；留存收益比，能够反映企业不同发展阶段的特征，同时也能够反映企业受到外部环境不确定时的经营状况。另外，行业和年度与回归变量均有相关影响。变量及其定义如表2所示。