《表9 独立董事与女性董事对气候变迁的风险及机会信息披露的影响》

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《董事会组成与温室气体排放信息披露的关联性——基于2011—2016年CDP中国报告的实证研究》

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注:括号内为稳健标准误；*、**、***分别表示达到10%、5%、1%显著性水平。

表9为第（2）式的回归结果。表9显示，独立董事比率（INDEPENDENCE）与女性董事比率（FEMALE）对于气候变迁下的风险信息及机会信息的披露均具有显著的正向影响，这与假设H1、假设H2的推论相符，这一结果与表6中女性董事比率（FEMALE）的估计系数并未显著异于零形成鲜明对比。本研究推测，个人能力或偏好的差异可能对此产生影响，通常，女性较不偏好以数理与科学领域作为学习项目，相较于温室气体排放量的数字，公司在面临气候变迁所带来的风险及机会时，倾向于采用文字叙述方式对相关信息进行详细说明（1），这种方式更能反映出气候变迁对公司及环境的影响，故可能较易被女性董事重视，现有的一些研究也证实了这一推测。Ceci等[32]公开指出女性在数学和自然科学领域先天逊于男性。Haier等[33]从大脑结构和功能的角度指出，在解决问题时，男性和女性所涉及的脑区并不一致，男性的IQ和灰质容量的最大相关在额叶和顶叶上，而女性身上的最大相关在额叶和布罗卡区。这可能导致男性和女性采用不同的解决策略，策略的差异突显出性别差异所表现出的不同。有研究者提出，男性在数学和视空能力上具有明显优势，而女性却在语音能力上具有明显优势。相关研究证实了本文的推测，由于女性董事较倾向于选择以文字形式叙述公司所面对的气候变迁风险与机会，使得女性董事比率与公司是否披露气候变迁相关风险和机会等信息呈现正向关系，但与温室气体排放量披露情况无显著关系。在控制变量方面，当被解释变量为公司是否披露与气候变迁相关的风险信息（RISKS）时，董事会规模（BOARDSIZE）及公司规模（FIRMSIZE）的估计系数均显著为正（分别为0.087 3、0.799 7），大股东持股比率（CONCENTRATION）及负债比率（LEVERAGE）的估计系数均显著为负（分别为-0.032 2、-2.498 5），皆与本研究的预期符号相符。当被解释变量为公司是否披露与气候变迁相关的机会信息（OPPORTUNITIES）时，董事会开会次数（BOARDMEETING）及公司规模（FIRMSIZE）的估计系数均显著为正（分别为0.067 3、0.823 0），董事长是否兼任总经理（DUALITY）、董事持股比率（DIRSHARE）、大股东持股比率（CONCENTRATION）及负债比率的估计系数均显著为负（分别为-1.092 2、-0.063 1、-1.590 4），皆与本研究的预期符号相符。