《表4 模型 (4) ～模型 (7) 回归结果》

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《审计师性别、审计质量与股价崩盘风险》

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表4是各模型回归结果，可以看到，各模型回归结果均显著:模型（4）检验审计师性别与股价崩盘风险相关性，由表4可见自变量FEMALE、MIX均与股价崩盘风险DUVOL显著负相关。FEMALE与股价崩盘风险相关系数为-0.020 5，说明两位审计师均为女性时被审计企业股价崩盘风险更低；MIX与股价崩盘风险相关系数为-0.022 0，且在1%水平上显著，说明当两位审计师至少有一位为女性时，被审计企业股价崩盘风险更低，即女性审计师能有效降低被审计企业股价崩盘风险，从而H1得证。模型（5）检验审计师性别和审计质量的相关性，我们把是否为“四大”哑变量作为审计质量替代变量，由表4可知审计师性别与审计质量回归结果正相关。MIX与审计质量BIG4相关系数0.027 1，FEMALE与审计质量BIG4相关系数0.027 6，说明相较于男性审计师，女性审计师审计质量更高，从而H2得证。模型（6）检验审计质量与股价崩盘风险相关性，由表4可知审计质量与股价崩盘风险回归结果负相关，相关系数为-0.064 6，且在1%水平上显著，说明审计质量越高，股价崩盘风险越低，从而H3得证。由模型（4）回归结果知，审计师性别与股价崩盘风险显著负相关。根据假设4，审计质量在审计师性别对股价崩盘风险的影响中起到了中介作用，相较于男性审计师，女性审计师审计质量更高，从而有效降低了被审计单位股价崩盘风险，但到底是基于部分中介效应还是完全中介效应不得而知。若为部分中介效应，则在模型（4）回归结果的基础上加入审计质量中介变量后，回归结果依然显著，但相关系数及显著性水平均有所下降；若为完全中介效应，则在模型（4）回归结果的基础上加入审计质量中介变量后，回归结果不再显著。由模型（4）回归结果可以看出，在加入审计质量中介变量前，审计师性别MIX与股价崩盘风险相关系数为-0.022 0，显著性水平为-3.01；在加入审计质量中介变量BIG4后，由模型（7）回归结果可以看出，相关系数变为-0.020 3，相关性降低，t值变为-2.78，显著性水平下降，但仍为显著负相关。审计师性别FEMALE与股价崩盘风险相关系数为-0.020 5，显著性水平为-2.00；在加入审计质量中介变量BIG4后，由模型（7）回归结果可以看出，相关系数变为-0.019 3，相关性降低，t值则由-2.00变为-1.88，显著性水平下降，由此可以得出审计质量是审计师性别与股价崩盘风险的部分中介变量，从而H4a得证。