《表1 主要变量定义：企业税收筹划影响高管薪酬契约吗》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《企业税收筹划影响高管薪酬契约吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

最后，考虑到实施税收筹划可能带来的企业非税成本，如企业信息环境的恶化，我们预期信息环境较好的企业更没有动机激励管理者进行税收筹划活动，以避免企业信息环境的恶化。参照Chen等（2018）[48]的研究，本文对每个公司的股票周回报率数据利用资本资产定价模型（CAPM）进行分年度回归得到模型拟合度R2，然后定义SYN=log[R2/（1-R2）]，SYN数值越大表示企业信息环境越好。本文根据企业信息环境将样本分为两组，表10报告了相应的检验结果。结果显示:交互项ROA×DD-BTD的系数在信息环境较好组虽然为正，但不显著（系数为2.509，T值为1.630）；相反，在企业信息环境较差组，交互项ROA×DDBTD的系数在1%水平上显著为正（系数为4.902，T值为4.097）；两组间回归系数存在显著性差异（P值为0.007）。这与我们的预期一致，税收筹划对高管薪酬-业绩敏感性的正向影响主要存在于信息环境较差的企业样本中。