《表5 VC市场地位的调节效应》

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《联合风险投资、竞争者间接联结与企业创新》

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注:***、**、*分别表示在0.01、0.05、0.1的显著性水平下显著

本部分实证检验H4，即检验VC的市场地位在通过VC联合投资形成的竞争者间接联结数量与企业创新关系中的调节作用。从表5的检验结果可以看出，通过VC联合投资形成的竞争者间接联结数量与VC的市场地位的乘积项在0.05的显著性水平下对企业申请专利数量和授权专利数量有显著的正向影响，表明对于市场地位高的VC而言，其所投资的企业通过VC联合投资形成的竞争者间接联结数量对企业申请专利数量和授权专利数量的负向影响较弱，实证结果支持H4。此外，VC的市场地位在0.05的显著性水平下对企业申请专利数量和授权专利数量有显著的正向影响，表明市场地位高的VC投资可以更加有效地促进企业创新。而且，表5的回归结果还表明，即便是市场地位高的VC投资的企业，通过VC联合投资形成的竞争者间接联结数量也会对企业申请专利数量和授权专利数量有负向影响（-0.098+0.079=-0.019，-0.107+0.081=-0.026），因此，即便是在市场地位高的VC投资的情形下也存在信息泄露的问题。