《表9 实际有效税率差异的稳健性检验》

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《企业避税与银行贷款政策》

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我们参照刘行和叶康涛（2013）的方法，用实际有效税率差异指标替换会计-税收差异指标，实际有效税率差异RATE=名义所得税率-所得税费用/利润总额，RATE越大，避税程度越高。表9简约地报告了主要回归结果。RATE在假设（1）和（3）的检验中回归系数仍然显著为正，在假设（2）的检验中回归系数则不再显著。这说明:避税会显著影响银行贷款政策；避税对现金流不存在显著的影响，现金流不是避税影响银行贷款政策的渠道；但是对现金流的波动性有显著影响。没有报告的结果表明，在加入现金流波动性后，避税对贷款利率比和担保条件的回归系数和显著性都有显著下降，为部分中介效应，说明现金流波动性是避税影响银行贷款政策的渠道。所以采用不同的避税指标衡量方法并不影响本文主要结论的稳健性。