《表3 杠杆顺周期性检验的实证结果》

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《上市银行杠杆顺周期性的实证研究》

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注:1.L1表示相应变量的滞后一期值。

从表3的回归结果来看，表明杠杆增长率与资产增长率呈显著的正相关，结合国外研究学者Adrian[10]306的结论可得出:银行杠杆是存在明显的顺周期性。在资产增长率提高时，说明经济处于上升期，银行为了进一步发展，会加大它的杠杆倍数使得资产增长率又增长，形成了一种螺旋上升的趋势；反之，在资产增长比较慢的时候，说明经济处于萧条期，这时银行为了保证自己的安全性，会通过降低杠杆，进而导致资产增长率进一步下降，这样做的后果会使得经济出现负面影响，进而导致经济下滑加重，这一结论与本文所提出的我国上市银行杠杆具有顺周期性的假设是一致的。