《表6 基于挤出效应的分组检验结果》

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《战略性新兴产业政策不确定性对研发投资的影响》

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为保证结果的稳健性，本文采用研发费用/企业营业收入作为企业研发投入的替代变量；用企业固定资产扩张率作为固定资产投资的替代变量；使用净利润+折旧/总资产作为企业现金流的替代变量；由于各行业在信息和政策影响方面存在异质性，使用经行业中位数调整之后的股票收益波动率作为政策不确定性的替代变量，重新进行回归，发现关键变量的符号和显著性没有发生明显变化，说明我们的结果较为稳健。另外，本文采用Baker等[8]发布的宏观经济政策不确定性指数重新回归，发现关键变量的符号和显著性没有发生明显变化，实证结果支持研究假设，进一步说明我们结果的稳健性。进一步的，由于我国地区经济发展不均衡导致各地方政府对新兴产业的扶持程度有较大差异，政策实施效果也有很大的不确定性。各省市相关政策法规制定得越全面，出台的政策优惠越详实，政策实施效果的不确定程度越低，企业感知的不确定性程度也就越低。因此，我们通过盘点各省市战略性新兴产业政策法规发布的数量，政策法规中是否有“具体”的财政支持金额等指标并对其进行赋值，以此构建省际层面政策不确定性指标。将其替代政策不确定性指标进行重新回归，发现关键变量的符号和显著性没有发生明显变化，进一步说明我们的结果较为稳健。