《表5 多元化经营、产权性质与经营业绩》

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《寻利还是寻租——基于企业多元化经营视角分析》

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在多元化经营过程中，管理层寻租行为会降低内部资本市场效率，造成“多元化折价”[22]；管理层寻利行为会使其与股东利益趋于一致，通过利用多元化经营优势在市场中寻利，提升企业的经营业绩，从而实现自身利益最大化，此时会带来“多元化溢价”[23]。为了使上文的研究结论具有稳健性，本文又从企业经营业绩层面来反映多元化经营过程中管理层的寻租或寻利行为。设定以下研究模型（8），回归结果如表5所示。