《表5 关联财务公司与银行借款的回归结果》

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《关联财务公司与上市公司外部债务融资》

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企业的外部融资能力除了受到企业内部自身因素的影响外，不可避免地要受到国家宏观货币政策调控的影响。货币政策与商业信用以及银行借款之间关系的研究成果颇丰。本文的进一步研究关注了企业是否存在关联财务公司的情况下，货币政策的松紧对企业外部债务融资的影响。通过表4可以发现FC对净商业信用NTC的影响在货币政策紧缩期更为显著；从表5中可以发现FC对短期银行借款SBA的影响在货币政策紧缩期更为显著；除此之外，相对于货币政策宽松期，关联财务公司在货币政策紧缩期对上市公司外部债务的影响无显著差异。总体来看，不管是在货币政策的宽松期还是紧缩期，关联财务公司都使上市公司获得了更多的外部债务融资。