《表8 格兰杰检验结果：地方债投资价值几何》

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《地方债投资价值几何》

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注:滞后3期的FPE、AIC值最优。

不同地区债券估值利率的差异除了市场化因素影响外，还与当地政府的行为有关。如果地方政府有为，追求政绩，即使经济发展状况不好，也会愿意去承担较高的融资成本；如果地方政府较为保守，则在经济状况本来不好的情况下会谨慎考虑未来偿付能力和融资成本。同时中央转移支付也对地方政府的发债行为有影响，过于依赖转移支付的地方政府存在潜在的偿债困难，风险溢价可能会随着转移支付政策的改变而波动。