《表1 不考虑影子银行的信用创造过程》

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菲利普斯的货币乘数理论假设银行不持有超额准备金，公众也不持有通货，而只持有活期存款，在该假设下货币乘数即法定存款准备金率的倒数，用符号表示，假设商业银行的法定准备率为r，公众的初始存款为D，表1为银行的信用创造过程:公众将资金D存入银行，银行在缴纳Dr的法定准备金后，放出贷款D（1-r），并派生为银行的存款，银行在缴纳准备金后放出贷款D（1-r）2，循环下去即为信用创造过程，该过程的货币乘数为M1=1/r。