《表4 主要变量的描述性统计》

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《高管的证券背景、短任期效应与上市公司并购》

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模型涉及的所有变量进行描述性统计见表4，同时通过对样本进行分组，对因变量与解释变量之间的关系进行初步的检验，见表5。表4显示MA的均值为0.71，即年均有71%的上市公司发生并购宣告事件，Sec的均值为0.16，即仅有16%左右的上市公司拥有证券高官。而由表5可知，尽管拥有证券高管的公司数量远少于没有证券高管的公司，但每年发生并购事件的概率均高于没有证券高管的公司，且根据最后一列组间均值差检验p值显示，除2012年外，这一差异均在5%水平下显著，初步证明了Sec与MA之间的正相关关系。Premium的均值为82.02，并购最后实际的执行价格比最初的评估价格平均高出8200万元。