《表4 主要变量的描述性统计》

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《机构投资者、环境信息披露质量与企业价值》

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为对样本进行整体进行初步了解，本文从最小值、最大值、均值、中位数和标准差等五个方面对主要变量的数据进行了描述性统计，如表4所示。从表4主要变量的描述性统计结果上看，企业价值TQ的均值为2.128，最小值为0.588，最大值为26.712，表明样本企业在核心竞争力上有待于进一步加强，现阶段的重污染企业仍处于粗放型的经济状态，同时不同企业之间的价值差距较大；环境信息披露质量EDI的最大值为54，均值为32.128，中位数为31，表明我国重污染企业在环境信息披露上有待于进一步的规范与提升；是否存在机构投资者INB1的均值为0.674，表明样本企业中只有67.4%引入了机构投资者，机构投资者持股比例INB2的均值为0.099，表明虽然引入了机构投资者，但对于机构投资者并没有给予充足的重视，同时机构投资者对于重污染企业的融资需求持有较为谨慎的态度；企业规模Size的均值为23.228，中位数为22.314，表明样本企业在总资产上并没有较大的差距；净资产收益率ROE的均值为0.0128，总资产收益率ROA的均值为0.642，成长性Growth的均值为3.642，表明样本企业在盈利能力上差距较大；资产负债率Lev的均值为0.412，表明样本企业在融资上普遍面临着融资约束；账面市值比BM的均值为0.592，表明重污染企业在股东获利方面有待于进一步提升；而现金流量OCF的均值为0.038，表明样本企业在现金流量的管理中存在着较为严重的问题，有待于进一步加强。