《表6 居民杠杆率对经济增长的短期效应 (ARDL-ECM估计结果)》

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《居民杠杆率对中国经济增长及房地产发展水平的影响研究》

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注:D1（LEVER）为二阶差分项。ECM为模型1的误差项，ECM（-1）为误差项的滞后项。

本文采用HAC（Hewey-West）准则判断，最大滞后限定为4。计算得到最优滞后期的长期动态关系方程:ARDL（3，3，4）和ARDL（1，0），具体参数估计结果如表5所示。而居民杠杆率对经济增长的短期效应如表6所示。