《表4 居民收入对居民消费的ARDL-ECM参数估计》

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《我国居民杠杆率对居民消费影响的实证分析——基于ARDL-ECM模型》

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为验证居民杠杆率、居民收入在短期内对居民消费的影响，需要构建ARDL-ECM模型，如式（3）所示，因为最优的ARDL模型滞后期为（1，1，0），所以可以得出杠杆率RL在短期对居民消费没有产生影响，即杠杆率的提升在短期内并没有促进居民消费的增加，这与我国近年来居民杠杆率提升主要由于购房有较大关系，而对消费的促进作用有限。如表4所示，短期对居民消费影响的只有居民收入的变动，通过ARDL-ECM模型估计可以看出，短期内居民收入对居民消费的影响系数为0.353337，表明短期内居民收入对居民消费也有正向的促进作用，但没有长期影响效应大。误差修正项系数为-0.902833，在1%的置信水平下显著为负，表明系统受到冲击以后，会以90.3%的速度向均衡状态修复。