《表1 变量序列平稳性检验》

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《房价、股价变动与经济增长关系的实证分析》

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（1） 因为不平稳的时间序列易导致伪回归，所以首先对房价、股价和经济增长率进行单位根检验。将检验临界值与ADF检验值比较，在5%显著性水平下，发现hp、sp和eg均为不平稳的序列，但一阶差分后均为平稳。结果如表1所示。由于三个变量均为同阶单整，故可构造VAR模型。其次选择VAR模型的滞后阶数，根据各准则的少数服从多数原则，确定滞后阶数为4阶。然后检验三个变量间是否存在协整关系，结果如表2所示，三个变量间存在协整关系，协整方程式为: