《表3 股权结构与出口企业绩效回归的实证结果》

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《中国出口企业股权结构与企业绩效关系研究》

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注:***、**和*分别表示系数在1%、5%和10%的水平上显著（双尾检验）；括号内为T值；样本量为4 200。

为了检验股权结构与企业绩效的关系，本文以股权结构变量作为自变量，同时控制变量SIZE、YEAR、IND。在模型1、模型2、模型4、模型5和模型6中，分别以NAT、CON、ERR、ISR和STM作为模型的自变量进行回归分析。为了检验是否存在“利益趋同”效应与“隧道挖掘”效应，在模型3中加入CON的平方项；在模型8中，同时加入股权集中度变量的一次项以及平方项进行回归。模型7为股权结构变量的一次项的回归结果。股权结构与出口企业绩效的回归分析如表3所示。