《表2 模型 (2) 的回归结果》

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《投资者异质信念下媒体报道框架对资源配置效率的影响》

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注:括号内为变量采用双尾检验的t值，***、**、*分别表示在1%、5%和10%的统计水平上显著.

对于假设2，本文采用模型（2）进行回归分析，回归结果见表2。无论是以Media1还是Media2衡量媒体报道，Media都显著为正，且在1%的水平上显著。这与对假设1的检验结果一致。媒体报道与投资者异质信念的交乘项回归系数均显著为负，说明投资者异质信念程度越高，媒体报道对资源配置效率的提升作用就越弱。这是因为投资者先验性异质信念增加，会使得媒体报道引致的股价特质波动加快，进而使得媒体信息转化为市场风险（市场信息）的速度变慢，最终导致资源配置效率下降，假设2得以验证。