《表3 处理内生性问题后的回归结果》

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注:同表2。

解释变量的内生性，会导致误差项具有序列相关性，产生有偏、不一致的估计结果。为此，本文将所有解释变量取一期滞后进行回归，以缓解逆向因果问题，但该方法并不能完全消除内生性问题。为保证估计结果的稳健性，本文进一步采用面板工具变量GMM估计来处理解释变量内生性问题，GMM估计的优点在于不要求扰动项的准确分布信息，允许随机误差项存在异方差和序列相关，是一个稳健估计量。文章利用内生解释变量的一阶和二阶滞后项作为工具变量，运用GMM-FE方法来克服解释变量的内生性问题，对公式（17）进行回归，结果汇总于表3。表3也列出了解释变量取一阶滞后的回归结果，以进行对比分析。