《表4 会计信息披露与噪音交易回归结果》

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《会计信息披露质量与噪音交易——基于股价信息含量视角的检验》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著

本回归基于月数据，将年度报告和中期报告作为一个样本进行分析。其中:Noisei，m为样本i在m月的噪音交易，为基于Fama三因素和五因素模型计算的每月Jensen′sα指数；Anndatei，m为企业i第m月是否属于公告窗口，若属于则取值为1，否则为0；控制变量中市场变量为月度数据，企业特征变量为离披露日最近的财务报告数据。回归结果如表4所示。