《表9 杠杆率对收入分配影响的微观机制分析》

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《杠杆率的收入分配效应》

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为了进一步深入分析杠杆率对收入分配的影响，下面尝试从微观视角分析杠杆率对收入分配的深层影响机制，补充微观层面的经验证据。（1）为此，本文使用中国家庭追踪调查（China Family Panel Studies）数据库2012年和2014年数据进行机制分析，主要从金融资源的有偏性放大原有收入差距这一渠道进行考察。表9结果显示，无论是对融资的可得性，还是融资的绝对规模以及融资的相对规模，初始收入水平的影响系数均显著为正，说明高收入家庭能够以更大的概率获得更多的金融资源。具体地，初始收入提高1%，获得融资的概率提高1.87个百分点，融资的绝对规模提高4.65个百分点，融资的相对规模提高0.29个百分点，以上结果均具有统计显著性，说明高收入家庭确实有更高的概率获得金融资源，而且收入越高所获得的金融资源规模越大。这一结果验证了我们的判断，即高收入家庭的确获得了更多的金融资源。进一步地，获得更多的融资是否提高了家庭收入的增长率?回归分析发现，杠杆率高1个百分点，滞后期（2012—2014年）的收入增长率则提高1.12个百分点，这一结果在1%的水平上显著。