《表2“营改增”对企业创新的影响结果》

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《“营改增”与企业创新——基于企业税负的视角》

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注:***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平；所有回归均使用省份稳健标准误，括号内输出了对应双侧检验的t值，Within-R2表示组内的判定系数。

回归结果中的控制变量与企业创新间的关系也符合理论预期:企业规模（Size）的系数显著为正，这说明大企业更倾向于增加创新行为；董事长和总经理兼职状况（Duality）的系数显著为负，表明当董事长和总经理由同一人担任时，其对公司控制增强，为了攫取利润可能会进行大规模、高频率的关联交易，从而损害公司价值（Claessens等，2002），不利于企业创新；董事会规模（BoardSize）的系数显著为负，表明董事会规模较小的企业拥有更为灵活的决策机制，对环境的应变能力更强，具有较高的市值和运营效率（Yermack，1996），因而对企业创新具有更为明显的促进作用；固定资产比（Tangibility）的系数显著为正，这说明其占比越高，企业持续盈利的能力越强，因而创新能力越强；成长性（Growth）的系数显著为负，表明处于快速成长期的企业创新行为较少，这说明成长性较快的企业通常面临比较严重的融资约束，对于投资周期长、风险不确定的创新型项目是不利的；资本支出比例（CapEx）的系数显著为负，表明资本支出比例的增加不利于企业创新。此外，资产负债率（LEV）的估计系数均显著为正，可能的原因是创新需要大量的资金支持，表现为创新企业的杠杆率上升。