《表3“营改增”对企业创新影响的回归结果》

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《税收激励与企业创新——来自“营改增”的经验证据》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著；括号内为T值；数据在公司层面上进行了群聚调整。

表3列示了“营改增”对企业创新影响的回归结果。表3的列（1）和列（2）报告了“营改增”对企业创新投入影响的回归结果。无论采用哪种衡量指标，Reform的系数均在1%的水平下显著为正，表明“营改增”确实会显著增加企业的创新投入。列（3）和列（4）报告了“营改增”对企业创新产出的影响，Reform的系数均不显著，表明“营改增”并不会显著影响企业的创新产出。列（5）和列（6）报告了“营改增”对企业创新效率的影响，无论采用哪种衡量指标，Reform的系数均在1%的水平下显著为负，表明“营改增”会降低企业的创新效率。由此可见，“营改增”的政策红利会刺激企业迅速增加研发投入，但不会对企业的创新产出产生显著影响，从而导致企业创新效率下降，H1得到了验证。