《表5 改变股权结构衡量指标的回归结果》

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《股权结构、市场化程度与国有企业并购绩效——来自我国国有制造业上市公司的经验证据》

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本文借鉴冯根福等（2002）、孙兆斌（2006）以及赵息和陈佳琦（2016）等的研究方法，采用Herfindahl Index作为股权集中度的衡量指标，用H3i，t-1表示，H3i，t-1=Cr12i，t-1+Cr22i，t-1+Cr32i，t-1；另外，本文借鉴孙兆斌（2006）、刘银国等（2010）、Luo等（2013）、孙莹和张仪（2018）等的研究方法，选择Zi，t-1作为股权制衡度的衡量指标，Zi，t-1=（Cr2i，t-1+Cr3i，t-1+Cr4i，t-1+Cr5i，t-1）/Cr1i，t-1。用新的指标对变量进行衡量之后再次代入模型进行回归检验，如表5所示，结果依然可以验证本文所提假设。