《表3 主要变量的描述性统计》

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《企业社会责任对风险承担和价值的影响》

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从表3可以看到，风险变量CEX（资本支出与总资产之比）的平均值为0.05，而最大值也为0.55，说明资本支出与总资产之比在公司中普遍较高，较符合市场规律；风险变量AEX（收购支出与总资产之比）的平均值为0.64，而其最大值为364.46，说明不同公司之间的收购支出相差较大，甚至还有超过本身资产去收购其他公司的，这在市场上也有类似的情况，比如历史上曾有KKR公司对其他公司进行高杠杆收购的行为；风险变量SROA（5年ROA的标准差）平均值为0.06，最大值为19.27，说明样本公司的ROA波动还是比较大，从侧面说明有些公司的风险承担水平可能处于较高的水平。然后是各个风险变量超过最佳风险水平偏差的风险承担变量的描述统计。RESI-CEX、RESI-AEX、RESI-ROA的平均值分别为0.03、1.35、0.07，最小值均为0，最大值则分别为0.49、361.15和19.15，说明收购支出普遍存在较高偏离最佳风险水平的行为，这也说明了收购行为本身就是一种比较偏离最佳风险水平的行为。而企业社会责任评分的相关变量，CSRSCORE（总分）的平均分为38.3，最小值11.69，最大值89.3，说明各公司之间的社会责任质量还是有较大的差别，而且整个上证上市公司的企业社会责任表现并不是特别理想，与国内企业社会责任起步不久有较大的关系，CSRM、CSRC、CSRT、CSRI的平均值分别是12.63、17.84、6.75和2.18，说明社会责任评分的小项中公司的表现也不是很突出，相对来说在报告内容性方面较其他方面表现较好，但是总体的质量仍然需要提升。