《表6 高管社会关系对内幕信息泄露影响的稳健性检验》

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《并购重组中内幕交易为何如此频繁——基于社会关系视角的经验研究》

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注:括号里的数字为T统计量；*、**、***分别代表在10%、5%、1%的水平上显著；回归系数均保留小数点后三位有效数字。

本文对实证结果进行了稳健性检验。在利用事件研究法计算内幕信息泄露程度的过程中使用市场调整模型替代市场模型，回归结果见表6。虽然和表5的结果并非完全一致，但基本上对前面的实证结论持肯定意见。“政府任职经历”、“金融机构任职经历”都是显著的，即在政府任职经历以及金融机构任职经历对上市公司的内幕信息泄露行为产生了显著的影响。另一方面，监管机构任职经历指标，也在大部分模型中通过了显著性检验。这表明以下结论依然是成立的，即上市公司拥有在监管机构工作过的高管越多，越能降低了内幕信息泄露的程度。