《表3 主要变量描述性统计》

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《公司治理结构、债务期限与大股东减持规模》

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表3中大股东减持规模的均值为2.97%，但各公司之间大股东减持规模的差异较大，最高减持规模高达48.29%，最低减持接近0。前两大股东持股比例之和的均值为41.78%，表明大部分公司股权集中度较高，最高达91.11%，最低仅为6.34%，表明股权集中度参差不齐，“一股独秀”现象依然存在，股权结构尚未得到合理优化。从董事会规模和独立董事比例的标准差来看，董事会结构相差不大。高管持股比例最高达72.35%，最低接近0，均值为13.12%，说明高管持股比例相差较大。不同行业的负债水平以及风险大小存在差异，各公司的筹集方式不尽相同，长短期债务比也相差甚远，杠杆水平差异明显，各公司长短期借款比例的差异巨大，最高达9 061.66，最低接近0。盈利能力和成长能力的相关统计值，表明存在大股东减持行为的上市公司的盈利能力和成长能力也存在较大差异，进一步说明大股东减持存在不同的减持动机。