《表1 2 多重比较：公司治理水平、企业生命周期与股价波动复杂性》

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《公司治理水平、企业生命周期与股价波动复杂性》

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注：*表示平均值差异在5%置信水平上显著。

公司治理水平（F）：本文的解释变量为公司治理水平（F）。本文参考南开大学公司治理评价体系来衡量企业的公司治理水平，从股权集中度维度、股权结构维度、董事会维度、经理层维度、股东大会这五个维度进行衡量。由于部分维度的数据无法获取，本文结合了刘鹏（2014）衡量指标的方法，共选取了五大维度共计16个指标对公司治理水平进行衡量，具体指标如下表1所示。为保证衡量方法的准确性与可靠性，本文采取主成分分析法对上述16个指标进行处理，得出企业的综合公司治理水平（F）。