《表5 2016年与2015年连环替代法的计算步骤表》

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《管理会计工具在航空企业财务管理中的应用》

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纵观五年的连环替代情况，在三个驱动因素中，净财务杠杆对权益净利率变动的影响最小，印证了国企的特殊性导致其杠杆影响有限。进一步逐年分析净经营资产净利率和税后利息率对权益净利率变动的影响，一方面，2015年净经营资产净利率的提高使权益净利率增加了12.39%，随着净经营资产净利率在2016年至2018年的下降速度逐年减慢，其对权益净利率变动的影响也逐年递减；另一方面，税后利息率对权益净利率变动的影响在2017年和2018年最大，是由于税后利息率在2017年和2018年的环比存在一个大幅下降和大幅上升，很大程度上是受美元兑人民币汇率走势的影响。