《表5 南京化纤各指标连环替代分析》

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《公司财务能力的多维度诊断探析》

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由表5、表6可得，与江南高纤相比，南京化纤的经营活动使盈利能力减少了7.12%，而金融活动使盈利能力减少了0.5%。由于税后经营净利率与成本控制有直接关系，因此成本控制使盈利能力增加了4%。南京化纤普遍较低的周转率，导致了净经营资产周转率使盈利能力减少了11.12%。从金融活动来看，两个主要指标对权益净利率的贡献分别是25.94%和-26.44%。其中，净财务杠杆的贡献为负数，说明公司2017年的债务相对较多。由此可以看出，税后利息率对盈利能力的影响较为积极，而净财务杠杆的影响则相对较为消极。总体来看，南京化纤除了税后经营净利率优于江南高纤之外，其它各项指标均处于劣势，因此公司的整体经营状况不佳。综上所述，通过连环替代法得到的诊断结论如下：南京化纤的整体经营状况不佳，后期发展要重视控制各项成本和债务数额，并进一步降低借债的成本。