《表1 变量定义表：监管强化外溢效应的定向增发实例剖析》

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《监管强化外溢效应的定向增发实例剖析》

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本文参考章卫东和李海川（2010）、刘超等（2019）、宋贺等（2019）已有文献的做法，引入如下控制变量：（1）公司特征变量，包括资产规模（Size）、资产负债率（Lev）、盈利能力（ROA）、销售增长率（Growth）、托宾Q（Tobinq）和经营活动现金流（CFO）；（2）公司治理变量，包括产权性质（SOE）和股权集中度（Shrhfd5）；(3）避亏动机（Avloss）。同时，本文对控制变量做了滞后项处理（下标标记为t-1）同时引入公司层面固定效应，以排除互为因果和遗漏变量的干扰，具体变量定义如表1所示。