《表1 变量说明：控制权转移、产权性质与定向增发中的利润承诺》

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《控制权转移、产权性质与定向增发中的利润承诺》

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控制变量中，标的公司是否来自于发达城市，显示标的公司市场化水平的高低，一般来说，市场化水平越高，标的公司的行为越可能与市场上其他公司的行为趋于一致，即越可能有利润承诺，越可能采用股份补偿，而承诺实现的比例越低。标的公司的数量越多，上市公司对标的公司的了解会越困难，因而，越可能需要利润承诺和采用股份补偿，而承诺实现的比例可能越低。而当标的公司与上市公司在同一行业时，上市公司对标的公司各方面的了解会更加容易，因而，可能不需要利润承诺和采用股份补偿。当标的公司的市盈率高于行业平均市盈率越多时，上市公司为了防止由于高溢价带来的不确定性，可能需要利润承诺和采用股份补偿。同理，标的公司的财务指标是对标的公司好坏的反应，一般来说，标的公司的资产回报率越高，越可能不需要利润承诺和股份补偿，而负债率越高，可能需要利润承诺和股份补偿。本文主要变量见表1。