《表7 客户集中度与定向增发后净利润绩效》

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《客户关系与定向增发经营绩效表现》

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然而，这些关系性投资支出体现为公司的成本费用，将对公司净利润绩效产生不利影响。[17]因此，定向增发后，为了发挥客户对经营绩效的促进作用，公司需要对其客户关系进行专用性投资，但这些专用性投资的费用支出可能不利于净利润绩效的提高。本文使用ROA和ROE指标对此进行探究，相关结果如表7所示。结果显示，CC＿Top5×Post对ROA的回归系数在5%的水平上为正，而对ROE的回归系数不显著。因此，客户也在一定程度上促进了定向增发后公司净利润的提升，但总体效果有限。