《表7 PSM-DID检验》

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《契约监管与重污染企业投资效率——基于《绿色信贷指引》的准自然实验》

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注：括号内为t统计量；*、**、***分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

为了进一步保证实证结果的稳健性，对模型进行倾向得分配（PSM）后再进行DID检验，若回归结果与前文相同，则说明前文的实证结果具有较高的稳健性。本文对重污染企业与非重污染企业采用最近邻匹配方法，对保留下匹配后的样本进行双重差分模型回归，回归结果见表7所列。在模型（1）和模型（2）中控制时间固定效应，非效率投资（Invest）和过度投资（Overinvest）的Treat×Post系数分别为-0.007 4和-0.006 9，在5%的水平上显著为负，说明绿色信贷政策的实施削弱了企业非效率投资中投资过度的行为。模型（3）和模型（4）在控制时间基础上加上控制行业固定效应，使得结果更具有可信性，非效率投资（Invest）和过度投资（Overinvest）的Treat×Post系数同样在5%水平上显著为负，结果进一步证实了绿色信贷政策实施可以引导重污染企业做出更有效率的投资行为，也说明了前文DID结果的合理性。