《表5 异质性检验结果（产权性质）》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《定向降准政策的调控效果——基于PSM-DID方法的实证分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

考虑到定向降准政策主要通过改变商业银行的信贷结构进而影响目标企业的信贷融资和投资，“信贷歧视”问题必然会影响到定向降准政策的实际作用效果。一般而言，商业银行更倾向于为国有企业提供贷款，而非国有企业相对来说更难获得银行贷款。因此，定向降准政策对定向支持的国有性质目标企业融资和投资的影响可能更加显著。根据企业实际控制人类别将企业划分为国有企业和非国有企业，进行分组检验。表5报告了定向降准政策对目标非国有与国有企业信贷可得性、信贷融资成本和投资的影响。结果显示，定向降准政策显著增加了目标非国有企业的信贷可得性，并显著降低了目标非国有企业的信贷融资成本，而对目标国有企业信贷可得性和信贷融资成本的影响均不显著。同时，定向降准政策实施后，目标非国有和国有企业的新增投资均显著增加。这表明定向降准的调控作用主要见之于非国有企业中，与假说2a并不相符。可能的原因是，与国有企业相比，非国有企业对定向降准释放的信贷资金产生了更高的依赖性，从而导致定向降准对目标非国有企业的信贷可得性、信贷融资成本和投资均产生了更强的边际影响。