《表5 数字金融与债务成本对利润的侵蚀》

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《数字金融与实体企业金融化》

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其中，Profit为企业的净资产收益率，Cost为企业利息支出与负债总额之比，所有解释变量和控制变量都滞后一期，回归结果如表5所示。表5的第一列为仅控制年份和行业固定效应的回归结果，表5的第二列为加入所有控制变量之后的回归结果。回归结果显示，Cost的回归系数为-0.5284，在1%的水平上显著，表明企业的债务成本会显著降低净资产收益率。而交乘项Dif×Cost的系数为0.1013，在5%的水平上显著，表明数字金融能够降低债务成本，显著抑制负债利息对企业利润的侵蚀，从而促使企业进行更多的实体投资，抑制企业金融化趋势。