《表4 PSM匹配结果：变量平衡表和ATT值》

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《高新技术企业认定、外部融资激励与企业绩效——基于倾向得分匹配法（PSM）的实证研究》

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注：*以及参数统计值含义同表2；本文选择的匹配方法是1:1最近邻匹配法（4）；Y的含义同表2

本文进一步对高新技术企业认定的外部融资激励机制进行了考察和识别，并选取SA指数来测度企业面临的融资约束状况。分别采用SA指数的35%分位数和65%分位数作为临界值，将样本分为3组来检验高新技术企业认定政策在不同融资约束状况下，对企业创新绩效及公司经营业绩的影响是否存在差异，并进一步探索融资约束企业对高新认定是否更加敏感的微观证据及其作用机制。表4中的第2列、第3列和第4列分别对应SA指数小于35%分位数、介于35%～65%分位数之间、大于65%分位数3类企业的PSM匹配结果，3类企业分别匹配了774对、619对、695对认定和未认定组。从变量平衡表来看，对照组和处理组匹配的变量指标不存在统计显著性偏差，且对应3类企业匹配后的拟合程度都明显优于匹配前（5）。平衡假设和共同支撑假设都得到了满足，说明PSM的匹配效果比较理想。ATT结果显示，SA指数越小（6），获得高新技术企业认定对企业创新绩效（以专利申请量和发明专利申请量为代表）和公司经营业绩（以资产利润率和股东权益净利率为代表）的额外激励效应越大。