《表9 基于政策因素的分析结果》

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《我国资产证券化对商业银行风险的影响研究——基于微观与宏观层面的经验考察》

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注：括号中为稳健标准误，***、**、*分别表示为1%、5%和10%的水平下显著。

我们知道，政策因素在我国资产证券化的发展中亦发挥着重要作用，为了确保讨论的全面性，本文纳入政策因素进行分析，并且政策因素也是从宏观层面影响资产证券化的发展，因此也可将其视为一种宏观因素。具体的，本文引入2016年4月不良贷款证券化的启动作为政策因素，主要考虑到不良贷款证券化的实施更加丰富了银行风险管理手段，并设置政策虚拟变量，即2016年及之后的时间取值为1，否则为0，并形成政策虚拟变量与资产证券化变量的交互项，相关结果由表9报告，我们发现：第（1）列交互项系数显著为负，可见不良贷款证券化的启动有助于资产证券化降低银行风险，说明该政策初步达到了应有目标，属于有效的政策。第（2)—(7）列结果显示贷存比与净资产收益率较高，及权益资产比较低银行的交互项系数显著为负，说明在政策因素推动下，资产证券化有利于降低这些银行的风险。