《表1 Logistic模型回归结果》

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《融资约束、社会服务与小额贷款公司成本效率》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著。

（1） KZ指数。本文采用KZ指数表示小额贷款公司所面临的融资约束程度。借鉴Kaplan和Zingales[7]的做法，首先以主营业务收入规模对样本公司排序分组，然后选择流动负债率（Clr）、总资产取对数（Lnasset）、持续经营时间（Ot）、股权融资能力（Efc）和资产周转率（Atr）5个经营特征变量，利用面板Logistic模型进行回归，结果如表1所示，最后利用回归系数构建KZ指数，见公式（2）。该指数数值越大，说明样本公司成为高融资约束企业的概率越高，其所面临的融资约束程度就越强。