《表1 1 非国有参股股东与企业金融化水平：PSM配对检验》

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《非国有股东参股与国有企业金融化——基于混合所有制改革的制度背景》

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本文采用PSM倾向评分匹配法进行样本配对，以解决遗漏变量带来的内生性问题。具体地，参考Ben-Nasr等（2015）的方法，根据最近邻匹配法按1:1比例进行样本配对，在第一阶段的概率计算中以企业规模（SIZE）、自由现金流（CF）、企业业绩（ROA）、资产负债率（LEV）、股权集中度（H1）、固定资产占比（PPE）、企业价值（Q）作为自变量，以企业是否存在非国有参股股东作为因变量，一阶段的回归结果如表11中Panel A所示。在计算概率并配对的基础上，采用模型重新进行实证检验，回归结果如表11中Panel B所示。回归结果表明，在控制潜在的内生性情况下，上述结论仍保持不变。