《表4 格兰杰因果检验结果》

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《汇率、货币供应量对全国商品房价格的影响》

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模型稳定是进行脉冲响应分析和方差分解的前提，只有内生变量存在格兰杰因果关系时分析结果才具有实际意义.除了VECM模型本身假设的单位根位于单位圆上，其它所有特征根的倒数均位于单位圆内（见图1），因此模型是稳定的.格兰杰因果关系检验表明，在1%的置信度下，实际汇率和广义货币供应量是全国商品房销售价格的格兰杰原因，并且实际汇率与全国商品房销售价格还存在双向因果关系（见表4），较高的置信度水平保证了分析的准确性.