《表4：数字金融影响货币政策信贷渠道的内在机理》

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《数字金融、银行信贷渠道与货币政策传导》

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基于表4的回归结果发现，列（1）中，数字金融发展显著促进了银行佣金收入规模的提升，即发行了更多无须准备金要求的理财产品或有价证券。尽管数字金融与货币政策变量的交互项系数为负值，即货币紧缩在一定程度上抑制了数字金融对提升理财产品规模的正向影响，但从MP的回归系数显著为正也可以看出，总体上紧缩性货币政策仍旧促使银行发行更多互联网理财产品以应对存款准备金率的提高。列（2）中，本文重点关注的ln NC系数显著为正，在10%的显著水平下通过检验，表明发放互联网理财产品对提升银行贷款规模具有直接促进作用。由此，从理财产品中获取的大量资金为商业银行再次投放信贷提供了流动性支持，使得货币政策紧缩效果大打折扣，信贷渠道传导效应被明显弱化。所以，有理由相信本文假说H2a是成立的。