《表5 过度负债国企资本结构调整速度———按市场化指数和金融机构贷款分组》

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《中国过度负债企业去杠杆——基于资本结构动态调整视角》

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表4表明信贷倾斜和政府扶持使过度负债国企缺乏去杠杆动力。那么，所在地区市场化进程越慢和金融机构各项贷款年度增加额越多，过度负债国企是否更缺乏去杠杆动力?因为在市场化进程低的地方，政府通过资源配置、市场准入、行政管制等手段干预企业发展的情况更严重，过度负债国企更容易获得政府扶持和庇护。金融机构各项贷款年度增加额越多，说明地区信贷资源更充足，过度负债国企更可能多获信贷资源。为验证这个猜想，本文将过度负债国企样本按企业所在地区市场化指数的高低，以及以地区人均GDP标准化的金融机构各项贷款年度增加额的多少分成两组，重复模型（4）的分析，结果见表5。