《表9 行业中位数基准稳健性检验》

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《高管股权激励合约业绩目标的强制设计对公司管理绩效的影响》

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注:括号内为t统计量，在1%、5%和10%水平显著分别由***、**、*代表，回归结果经过公司层面cluster调整和异方差检验。其他控制变量的回归结果因篇幅所限未列示，完整的回归结果详见《中国工业经济》网站（http://www.ciejournal.org）公开附件。

表4所示的方程1在考察公司股权激励合约中的业绩目标激励效果时采用公司滞后一期的业绩指标实际值作为调整项，在稳健性检验部分作者以滞后一期的业绩指标行业中位数作为新的调整项，重新对方程1作回归分析。表9中各个模型回归结果与表4基准回归方程（1）的各个模型结果具有一致性，即假说H1a再次得到了支持。